Marktideen-Rückblick – Der Mehrwert von Discountern und das Risiko von Optionsscheinen

Wer regelmäßig an der Börse aktiv ist, der muss lernen, richtig mit Verlusten umzugehen. Das wird wohl niemand bestreiten, der auf eine längere Historie an den Märkten zurückblicken kann. Auch bei unseren Marktideen läuft trotz einer bislang sehr ansprechenden Bilanz nicht immer alles rund. Das wissen Sie als Leser, weil wir offen damit umgehen und die Ergebnisse unserer Marktideen zum Ende der Laufzeit regelmäßig kommentieren. So auch heute wieder. Für den September zeigt sich dabei ein gemischtes Bild.

Der in der Marktidee vom 7. Dezember 2023 vorgestellte Discounter auf Bechtle (DJ68U4) hätte normalerweise heute seinen Bewertungstag gehabt. Bei einem Cap von 38 Euro und einem aktuellen Aktienkurs von 37,30 Euro wäre der maximal mögliche Erfolg zwar nicht erreicht worden, das Ergebnis hätte sich aber trotzdem sehen lassen können. Anlegern wäre eine über das Zertifikat zu rund 35 Euro erworbene Aktie im Wert von - Stand jetzt - 37,30 Euro ins Depot gebucht worden, was einen Buchgewinn von 6,7 Prozent bedeutet hätte. Die Bechtle-Aktie selbst ist in diesem Zeitraum um 13,3 Prozent gefallen. Ein sehr gutes Beispiel also für den Mehrwert, den Discounter gerade in solchen Marktphasen bieten. Fragen Sie sich, warum dieser Absatz so extrem vom Konjunktiv geprägt ist? Das liegt daran, dass das Zertifikat vor gut einem Monat von der DZ Bank delistet wurde und es somit keine aktuellen Kurse mehr gibt. Möglich ist das, weil in dem Produkt zu dem Zeitpunkt kein Geld mehr investiert war.

Ein kompletter Fehlgriff war hingegen die Überlegung, Anfang August nach dem deutlichen Rücksetzer des DAX auf weiter fallende, stagnierende oder maximal moderat steigende Kurse des deutschen Leitindex zu spekulieren. In der Marktidee vom 5. August hatten wir „für sehr risikofreudige Anleger, die in den kommenden Wochen nicht mit deutlich steigenden Notierungen beim DAX rechnen“, einen Discount-Put-Optionsschein vorgestellt, der zum Ende dieser Woche abgerechnet wird (ME1J72). Der Schein ist mit einem Basispreis bei 18.100 Punkten und einem Cap bei 17.600 Punkten ausgestattet. Will heißen: Jeder Punkt, den der DAX am Freitag unterhalb von 18.100 Punkten notiert, ist bei dem Discount-Put einen Cent wert. Durch den Cap wird die Rückzahlung auf maximal 5,00 Euro begrenzt (500 Punkte = 500 Cent).

Bei Erscheinen des Artikels im August stand der DAX bei gut 17.200 Punkten, so dass bei dem damals bei 3,13 Euro notierenden Schein selbst bei einem moderaten Indexanstieg die Rückzahlung zum Höchstbetrag möglich gewesen wäre. Mit Blick auf das angeschlagene Chartbild und die historisch schwachen Monate August und September bot sich aus (nicht nur) unserer Sicht eine gute Chance, die 60 Prozent Gewinn in wenigen Wochen tatsächlich einfahren zu können. Wie wir alle wissen, kam es dann aber anders. Durch das fulminante Comeback des DAX notiert dieser aktuell bei rund 18.700 Punkten, wodurch ein Totalverlust (bei Kursen über 18.100 Punkten) sehr wahrscheinlich geworden ist. Zwei Tage vor dem Bewertungstag am Freitag kostet der Schein daher auch nur noch 0,07 Euro. Retten kann ihn wohl nur eine Mega-Überraschung bei der heute Abend anstehenden US-Notenbanksitzung…